射频(pín)芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介(jiào)发行价跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在(zài)一级市场受到资本热(rè)捧。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年(nián)末(mò)开始进(jìn)入(rù)融(róng)资快车道(dào)，先后引(yǐn)入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中国以及(jí)金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列外(wài)部机构股东。截至上市(shì)前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与慧智(zhì)微产品结构(gòu)相似的唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局(jú)。目(mù)前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能(néng)手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合(hé)增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球(qiú)射(shè)频(pín)芯片巨头(tóu)，近(jìn)年来(lái)也在(zài)响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频芯(xīn)片业务以(yǐ)外(wài)的(de)转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售，下游应(yīng)用领域(yù)主要包(bāo)括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于(yú)公司(sī)亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股(gǔ)文(wén)件中称，是由于持(chí)续(xù)进行(xíng)高额研发投入(rù)；下(xià)游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加下游去库(kù)存(cún)周期(qī)影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近三(sān)年(nián)公司(sī)的(de)综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛利率(lǜ)水平，也不(bù)及(jí)和(hé)慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍(réng)要(yào)抓(zhuā)紧(jǐn)扩(kuò)大(dà)规模的情况(kuàng)下(xià)，慧智微(wēi)开启了对(duì)外融资之路。公(gōng)开信息(xī)显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年末(mò)开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其(qí)在一年内(nèi)完成了(le)三(sān)轮(lún)融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智(zhì)微进(jìn)入了(le)慧智(zhì)微的股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截(jié)至(zhì)IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中数(shù)据(jù)显示，从当前(qián)的股价情况看(kàn)，大基(jī)金二(èr)期在投(tóu)资慧智微的(de)近两年时间里(lǐ)，实现了(le)近(jìn)2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较(jiào)大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的红杉中国(guó)，平(píng)均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出(chū)货量的(de)大幅下降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩(jì)造成了冲击，而(ér)市场对智能(néng)手机未来增速持续(xù)放(fàng)缓的预期(qī)，也让资本市场对包括慧(huì)智微在内的(de)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做(zuò)出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端(duān)的市场为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前(qián)端(duān)市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力(lì)有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年复(fù)合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智(zhì)微有(yǒu)着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入股的射频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上市(shì)时(shí)，也遭遇了破(pò)发(fā)的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的(de)价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求转型(xíng)，拓(tuò)展射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局(jú)，由于入杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介局者(zhě)众，且(qiě)产(chǎn)品仍集中(zhōng)在中低(dī)端市场，各(gè)射频芯片厂商(shāng)只能再(zài)卷价(jià)格(gé)，进一步压低(dī)了(le)自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介(shāng)三(sān)伍微电子创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾表示(shì)，国产射频(pín)前端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计未来(lái)每(měi)个射频细分赛道还(hái)会有更多竞(jìng)争者进入，往后三年射(shè)频芯片厂商将面(miàn)临(lín)更大(dà)的生存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)的(de)关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目(mù)前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据(jù)是近50家，且(qiě)投资机(jī)构(gòu)涵盖了(le)投资(zī)机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本(běn)、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测(cè)设中心建(jiàn)设、总部基地及上(shàng)海(hǎi)和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频(pín)前(qián)端(duān)领域取(qǔ)得的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额(é)；技术上(shàng)跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上(shàng)游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业(yè)链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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