射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始寻(xún)求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微正式(shì)在(zài)科(kē)创板上市(shì)。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价(jià)跌去(qù)8.94％，目(mù)前总(zǒng)市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本(běn)热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快(kuài)车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴资(zī)本(běn)、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部机(jī)构股(gǔ)东。截至上市(shì)前，大基金(jīn)二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷(jié)创芯，上市首日也走出了破发(fā)的行情(qíng)，该公司股价于去年下半(bàn)年(nián)触底回升，但截(jié)至今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射频需求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能(néng)手机增速放缓以及(jí)5G普及(jí)潜力(lì)有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年(nián)射频前(qián)端市场(chǎng)年复合(hé)增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市场变化谋求(qiú)射频芯(xīn)片业务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者注意(yì)到(dào)，当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知名资(zī)方(fāng)

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务(wù)为(wèi)射频前端(duān)芯片(piàn)及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领域(yù)主要包括智能(néng)手机(jī)以及(jí)物联网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损状态(tài)，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持(chí)续(xù)的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发投入；下游(yóu)客户集中且具(jù)有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应(yīng)；市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)激(jī)烈(liè)，叠加(jiā)下游(yóu)去库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公(gōng)司的(de)综合毛(máo)利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不(bù)及和慧智(zhì)微产品结构(gòu)更接近的(de)唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年(nián)末开始进(jìn)入融(róng)资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是(shì)在这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近两年时(shí)间(jiān)里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续加注的红(hóng)杉中国(guó)，平(píng)均(jūn)持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面临变局(jú)

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收(shōu)入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微(wēi)在内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了(le)重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下(xià)滑，射频(pín)前(qián)端市场规模与2021年的(de)市(shì)场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来(lái)，由于(yú)智能手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普(pǔ)及的潜力(lì)有限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微(wēi)有(yǒu)着相似(shì)产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市(shì)时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射(shè)频芯片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领(lǐng)域(yù)正呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的(de)竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍(réng)集中(zhōng)在中低端市场，各射(shè)频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一(yī)步压低了自身(shēn)的(de)利(lì)润空间。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国产射频(pín)前(qián)端芯(xīn)片杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预(yù)计未来每个射(shè)频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关(guān)注亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数(shù)据是近50家，且投资机构(gòu)涵(hán)盖(gài)了(le)投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金(jīn)资本(běn)、红杉资(zī)本(běn)中国、小米长江产业基(jī)金、深创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上海(hǎi)和广州研(yán)发中心建设以(yǐ)及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地(dì)位，增加李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译头部客(kè)户的市场份额(é)；技术上跟(gēn)进射频前(qián)端技术迭代，优化可(kě)重构技术框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器(qì)、多工器的(de)产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的(de)产(chǎn)品系列。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译