北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片(piàn)行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方面(miàn)希(xī)望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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