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不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分别处于2016年(nián)以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年(nián)初(chū)以(yǐ)来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较(jiào)高的分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二：政策(cè)的持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修(xiū)复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即(jí)的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行情得到催(cu不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字(zì)经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今(jīn)年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国(guó)家(jiā)数据(jù)局。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时(shí)下(xià)游需(xū)求基本集(jí)中在国内市场的(de)方(fāng)向之一，将充(chōng)分(fēn)受益于人(rén)民币升值的宏(hóng)观不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期(qī)回(huí)暖，能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家重点支持(chí)的战略性(xìng)产业(yè)之(zhī)一(yī)，近年(nián)来经历(lì)了行(xíng)业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一(yī)方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来(lái)包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮船的订单(dān)大(dà)幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定(dìng)性较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更加注重投资人(rén)回报，多(duō)家公司发布股东回(huí)报计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺(nuò)未(wèi)来(lái)几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性(xìng)的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资(zī)的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估值(zhí)处(chù)于(yú)201不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情6年以来11.6％的(de)较低(dī)位置(zhì)，修复(fù)空间较大。