在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目(mù)买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四(sì)是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行业的资(zī)金出(chū)现(xiàn)流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金(jīn)合(hé)力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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