尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势(shì)”。概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商(shāng)证概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的(de)算力(lì)载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据(jù)量和算力(lì)的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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