4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zh扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文āng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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