在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放日(rì)的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净画的作者是谁 画的作者是高鼎吗率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金(jīn)经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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