昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思)整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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