5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领(lǐ最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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