财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一(yī)致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据(j女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束ù)并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束上周(zhōu)宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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