自(zì)2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极(jí)回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层(céng)出不(bù)穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换(huàn)股，成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金(jīn)的2023年一(yī)季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了基金经理对后市(shì)的基(jī)本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资(zī)风格和思路(lù)。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺(shùn)周(zhōu)期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对市场2023年二季度(dù)的(de)表现持(chí)乐观的(de)态度，随着(zhe)公(gōng)司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看(kàn)法。他(tā)认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一次全(quán)新的(de)技术革命，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还不具(jù)备对(duì)相(xiāng)关标的(de)的(de)定(dìng)价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经理，他是国内(nèi)首位千亿级主动权(quán)益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季(jì)度(dù)仓(cāng)位基(jī)本都维持高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一(yī)季度末仓位均(jūn)处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大(dà)的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由去年(nián)末的(de)股(gǔ)票(piào)市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不(bù)过，易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末所管理的(de)4只基金基本维持(chí)和去年底的差不多(duō)的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对(duì)来说(shuō)，调整(zhěng)幅度(dù)较大的是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)科技等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的行(xíng)动，而是极(jí)大的(de)耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也基(jī)本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化不(bù)大(dà)，贵(guì)州茅台再次成为该(gāi)基(jī)金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了(le)调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而药(yào)明(míng)生(shēng)物退出(chū)前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)的头号(hào)重(zhòng)仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精选的(de)第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还(hái)有港(gǎng)交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权(quán)益基金管理(lǐ)规模超(chāo)过(guò)千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一(yī)季度末(mò)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理规模基本(běn)和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优质(zhì)精选、易(yì)方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选在今年(nián)一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的(de) “很长的(耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自己的(de)投(tóu)资思路，这(zhè)一次(cì)也不(bù)例(lì)外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本(běn)面价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人(rén)的一(yī)点是，投资者可以用很长一(yī)段时间来充分(fēn)观察公司的(de)发展，等(děng)到它(tā)们(men)用事(shì)实证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在(zài)于可积累(lèi)性。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现在对(duì)基本面(miàn)分析方法的理解和对(duì)具体行业和企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都(dōu)使投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标(biāo)的内(nèi)在价值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资(zī)，积累的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著(zhù)。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报作为终级(jí)目标，可(kě)积累性就是(shì)这一目(mù)标(biāo)的最重要(yào)保障，选择一(yī)条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入的研究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确(què)的坐标系，希望能(néng)正(zhèng)确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力(lì)并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公司。识别出(chū)好公司是如此重要(yào)，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一情形就是(shì)估(gū)值过高，在其他情形下(xià)，好公(gōng)司都(dōu)会(huì)给投资(zī)者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数据进行系(xì)统(tǒng)整理和分析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段(duàn)之(zhī)一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经(jīng)营(yíng)活动都会(huì)反映在财(cái)务(wù)数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研(yán)中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去(qù)和(hé)当前(qián)的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判这家(jiā)公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功的公司(sī)都经历过短(duǎn)期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入(rù)的研究并抓住这些关键(jiàn)的因(yīn)素(sù)，是能够(gòu)一(yī)路坚持下(xià)来的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包(bāo)揽前(qián)三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升级(jí)为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保持较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，该基金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎升(shēng)级一季度末(mò)前五大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季(jì)报中写道，2023年(nián)一季度，表现较(jiào)好的行业为新(xīn)科技(jì)技术演绎预测(cè)中的相关行业，例(lì)如(rú)计算机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽(qì)车(chē)等为代(dài)表的(de)高端制造业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是(shì)高端制造业(yè)相对表现不(bù)理(lǐ)想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。从重仓持股来(lái)看(kàn)，该基金重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比，刘格菘一(yī)季(jì)度的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)不大(dà)，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年(nián)二季(jì)度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系面和估值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度(dù)的(de)阶段特点来说，当前(qián)市场(chǎng)的(de)参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的(de)时间维度(dù)预(yù)期也呈(chéng)现分化(huà)，因此短期(qī)内市(shì)场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都(dōu)会可预(yù)见地(dì)加大。这(zhè)对(duì)于投资人而言，在新信息(xī)的处理上(shàng)提(tí)高(gāo)了难(nán)度，短期(qī)内基本(běn)面(miàn)估值匹配的压力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓(hào)：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达(dá)新(xīn)经济(jì)基金中回顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度中国经济整(zhěng)体温(wēn)和(hé)复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居民消费和(hé)企(qǐ)业投资的信心恢复(fù)会有(yǒu)一个过程(chéng)，因此短期持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融风波暂时(shí)平息(xī)，但也让投资(zī)者担心这是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂(zá)环(huán)境(jìng)下(xià)各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联(lián)储在(zài)货币政策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内(nèi)容(róng)生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入(rù)，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石(shí)化等(děng)板块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产等(děng)行业(yè)则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未(wèi)发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季(jì)度操(cāo)作不多(duō)，主要(yào)包括行业上用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一些由于(yú)短期基本(běn)面一般或(huò)者机构调(diào)仓(cāng)导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季度(dù)位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年一(yī)季度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代(dài)五粮液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一(yī)一只仍保留(liú)在前十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也(yě)从(cóng)上一季度的(de)第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进(jìn)前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮(liáng)液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行(xíng)了积极(jí)的研究，方向上非常认同(tóng)其很(hěn)可能(néng)是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，将极(jí)大提升全(quán)社(shè)会的生产效率，但客观(guān)上(shàng)我们当下的(de)研(yán)究(jiū)认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理(lǐ)的(de)价(jià)格买入(rù)预期收(shōu)益(yì)率更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续(xù)对产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再定价，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌(diē)带(dài)来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向(xiàng)于通(tōng)过深(shēn)入(rù)研(yán)究获得超额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资(zī)和(hé)人生一样，每天都可(kě)以做选择(zé)，但终(zhōng)其一生最(zuì)重(zhòng)要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五(wǔ)次，我们(men)平(píng)时的不断学习(xí)、反思(sī)、进化，努力(lì)追寻的正是在每一(yī)次关键选(xuǎn)择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些(xiē)积(jī)极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与世(shì)界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了更多实质(zhì)性认同的声音和举动；国内(nèi)主要(yào)城市(shì)的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如当下的(de)证券市场，我(wǒ)们(men)也(yě)衷(zhōng)心(xīn)的希望(wàng)其(qí)能够(gòu)早日摆脱存量博(bó)弈的困(kùn)难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱少醒一(yī)季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以消费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能源(yuán)等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居(jū)富国天(tiān)惠基(jī)金(jīn)前三大重仓股，金域医(yī)学新(xīn)进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入(rù)富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医(yī)学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高(gāo)科(kē)技服务企业，通(tōng)过不断积累的(de)“大(dà)平台、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数(shù)据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供(gōng)领(lǐng)先的医学(xué)诊(zhěn)断信息整合(hé)服务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股，受(shòu)益(yì)于生命科学(xué)业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年(nián)以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)两只个(gè)股则在一季度退出富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一(yī)季度实(shí)体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上呈现的复苏(sū)力(lì)度(dù)还不(bù)是很强(qiáng)，但我(wǒ)们(men)应该看到是积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当(dāng)下(xià)权益市(shì)场(chǎng)处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面(miàn)临的重(zhòng)重困难终将找到解决(jué)的出(chū)路。投资(zī)者当前选择承(chéng)受市场(chǎng)波(bō)动对应的预期回报水平的是相当合适的(de)。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测(cè)市场短(duǎn)期趋势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值(zhí)的实现和(hé)市场(chǎng)情绪在未来(lái)某个时点(diǎn)的周(zhōu)期性(xìng)回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因(yīn)”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作为业(yè)内知名的主投(tóu)大消费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何(hé)调仓换股，他又(yòu)是如(rú)何看(kàn)待(dài)未(wèi)来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变(biàn)化不(bù)大(dà)。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一(yī)季度组合仓位和行业配置(zhì)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，仍(réng)然坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上精选个(gè)股而非择时(shí)的投资风格，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持(chí)仓(cāng)，美的(de)集团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一(yī)季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较(jiào)大扰动。美国失业(yè)率水平再创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致中美(měi)关(guān)系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海(hǎi)外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化(huà)需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民和(hé)中小企(qǐ)业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步正常化(huà)，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大(dà)概(gài)率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布的社融(róng)和地产数(shù)据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带(dài)来的(de)金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅(fú)度(dù)向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资(zī)产问题(tí)不大(dà)，海外央行及(jí)时救助可(kě)以避免风险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段(duàn)我(wǒ)们认为出现(xiàn)金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通(tōng)胀和金融风险并(bìng)存，处理难度(dù)较大，这也意味着全(quán)球无风险(xiǎn)收益(yì)率在(zài)相对顶部位(wèi)置，国(guó)家之(zhī)家沟通(tōng)对话、加强合(hé)作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状况之(zhī)外，我们(men)可以将目(mù)光(guāng)更多放在微(wēi)观(guān)企(qǐ)业(yè)层面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观(guān)数据，多(duō)看看微观企业(yè)变(biàn)化可以让(ràng)内心更加(jiā)平静。我们(men)对全(quán)年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持(chí)合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良(liáng)好(hǎo)收益。

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