用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同(tóng)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年各(gè)季(jì)度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过(guò)财务(wù)软件服务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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