近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(é四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震r)后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很(hěn)大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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