“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口的(d为什么懂手机的人都不用华为e)下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测为什么懂手机的人都不用华为（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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