用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互(h骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差ù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于(骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差yú)营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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