金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场开展1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升符合集(jí)中清算要(yào)求的人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购(gòu)售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升yú)完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参(cān)加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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