踩上AI风口的三六零，年内一度大涨超200％，市值近1500亿，以致于(yú)周鸿(hóng)祎和胡(hú)欢离(lí)婚也被市场质(zhì)疑成为减持铺路。但与暴涨(zhǎng)的股价和市值相比，公司(sī)的基本面较为糟(zāo)糕，交出了回(huí)A上(shàng)市后最差年报(bào)和一季报。

　　4月21日晚，三(sān)六零发布2022年财(cái)报，公司实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)95.21亿元(yuán)，同比下(xià)降12.54％，净利润暴(bào)亏(kuī)22.04 亿元，为(wèi)2017年(nián)回(huí)A后年报(bào)首次亏损。三六零同时发布了2023年一(yī)季报，实现营业收入19.66亿元，同比减少22.17％，净利润为亏损1.86亿元，去年同期(qī)为(wèi)盈利2.22亿元(yuán)。

　　上述财(cái)报一出(chū)，股吧(ba)等平台投(tóu)资(zī)者(zhě)炸开了锅，不少网友担心公司下周(zhōu)一股价走势，尤其周(zhōu)五Ai概(gài)念(niàn)显现退潮迹象。一季报显(xiǎn)示，三六零截(jié)至3月31日的股东数达到近33万(wàn)，而截至去年底(dǐ)为20万不到(dào)，也就是股价暴(bào)涨的(de)一(yī)季度股(gǔ)东户数增(zēng)加(jiā)约13万(wàn)，增幅65％。

　　三六零的(de)年报同时(shí)曝光了其重要投资企业哪吒汽车2022年的财(cái)务数据，后者录得133亿的营业(yè)收(shōu)入(rù)，净利润则巨(jù)亏69亿元，为此持股(gǔ)10.72％的三六零新(xīn)增9亿(yì)多投资损失(shī)。

　　回(huí)A六年首(shǒu)次报亏(kuī)

　　今年一季度(dù)继续亏损

　　三六零这份2022年(nián)年(nián)报显示，截至报告期末，公司总资产为386.16亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)8.14％；净资产为317.33 亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)9.35％。

　　而公司全年共(gòng)实现(xiàn)营业收入95.21亿(yì)元，同比下降12.54％。四大业务板块有三个出现(xiàn)不同程度(dù)下滑，其中贡献营收半壁江(jiāng)山的互联网(wǎng)广告及服务(wù)收入为(wèi)47.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)25.32％；智能硬件业(yè)务收入为(wèi)18.88亿元，同比下降8.5％；互联网增值服务收入为10.82亿元，同比下降2.03％。仅安全及其他业务(wù)收入增长(zhǎng)，收入为17.91亿元。

　　公司实现归(guī)属于上市公司(sī)股东(dōng)的净(jìng)利润(rùn)则为-22.04 亿元(yuán)，这(zhè)是公司(sī)2017年从(cóng)纳(nà)斯达克私有化退(tuì)市回A后首次(cì)亏损。

　　回顾过往财报(bào)，2017年到(dào)2022年六(liù)个年(nián)度，三六零营业收入为122亿元、131.3亿元、128.4亿元、116.1亿元、108.9亿元、95.21亿(yì)元，营(yíng)业收入(rù)从(cóng)徘(pái)徊到(dào)下滑。净利润的表现则(zé)更差，除了2019年(nián)靠着非经常性损益撑到60亿元外，其他年份均(jūn)在30亿元附近徘徊，但到了(le)2021年净利润直接下滑七(qī)成，只录得9亿元（扣(kòu)非6.1亿），直(zhí)到2022年转为亏损22亿元。

　　进入2023年，三六零延续亏损(sǔn)，首季(jì)公(gōng)司营业收入19.66亿(yì)元，下滑22％，净利(lì)润(rùn)则为亏损1.86亿元(yuán)，去年同期为盈(yíng)利2.22亿元。对于亏损(sǔn)，公司称(chēng)主要系营业收入(rù)下降及对联营企(qǐ)业投(tóu)资损失(shī)所(suǒ)致。

　　一季度大(dà)增(zēng)13万股东

　　十大股东(dōng)却大幅(fú)减持

　　股(gǔ)价一度下(xià)跌9成、市(shì)值蒸发4000多亿的三六零进入(rù)2023年突然迎来转机，诱因是(shì)chatGPT的突然爆火。因三六零有搜(sōu)索(suǒ)引(yǐn)擎，被市场认(rèn)为(wèi)在(zài)训(xùn)练(liàn)AI大模型(xíng)上有天(tiān)然优势，公(gōng)司及创(chuàng)始人周鸿祎也(yě)在不同场(chǎng)合、通过不(bù)同渠道表达对大模型的看好，传递公司的优势，公司在AI方面曝光(guāng)度甚至远超百度。

　　借着这一风口，三六零(líng)股价2月7号涨停，此后(hòu)一发不可(kě)收拾，短短(duǎn)不到两个(gè)月涨幅(fú)接近两倍。如果从年初算起，涨幅则达到了218％，市值一(yī)度从400多亿飙涨到近(jìn)1500亿，增加超千亿市(shì)值。尽管近(jìn)期(qī)股价有所回(huí)调(diào)，公(gōng)司(sī)股价年内涨幅仍近150％，市(shì)值超过1100亿。

　　此背景下，三(sān)六零(líng)年报和一季报出(chū)炉后(hòu)，股(gǔ)吧直(zhí)接(jiē)炸(zhà)开了锅(guō)，多数投资者表示大跌(diē)眼镜，开始担(dān)心下(xià)周(zhōu)一(yī)股价表现。

　　中国基金(jīn)报记者注意到，随(suí)着今年以来(lái)股(gǔ)价(jià)的暴涨，三(sān)六零的投资者人数大幅增加。截至到去年底，公司有股东户数19.92万户，几(jǐ)乎连续六个季度(dù)保持基本不变，但(dàn)到了今年一(yī)季度末(mò)股东(dōng)数来(lái)到32.88万，净增约13万户，增幅高达65％。

　　与(yǔ)大量投资者涌入相(xiāng)反，一季度(dù)以股权投资机构为代表(biǎo)的十大(dà)股东(dōng)却在(zài)逢高大幅减持。十大(dà)股(gǔ)东名(míng)单(dān)显(xiǎn)示，一季度“北京(jīng)中关村资(zī)本(běn)基金管(guǎn)理有(yǒu)限(xiàn)公司-北京中发助力壹号(hào)投(tóu)资基金（有限合伙）”减持3009万股，减幅近(jìn)40％；金砖丝(sī)路（银(yín)川）股(gǔ)权(quán)投资(zī)合(hé)伙企(qǐ)业（有限合(hé)伙）减(jiǎn)持2750万(wàn)股，减幅44％；天津信(xìn)心奇缘(yuán)股权投资合伙企业(yè)（有限合伙）减持2742万股，减(jiǎn)幅49％。上(shàng)述三大股东合计减持超约8500万股，即便按一(yī)季(jì)度均(jūn)价计(jì)套现金额也(yě)在10亿元以上。

　　哪(nǎ)边际贡献的计算公式是什么呀吒汽车巨亏(kuī)69亿

　　三六零新(xīn)增9亿投资损失

　　此次(cì)三六零的2022年财报，也首次(cì)把其投资企(qǐ)业、造车(chē)新势(shì)力之(zhī)一的哪吒汽车去年(nián)财务数据(jù)曝(pù)光。

　　2022年(nián)度，哪吒汽车(chē)（经营实(shí)体为(wèi)“合纵汽车(chē)”）营业收入133亿元，净利润-69.19亿元。根据三(sān)六零此前(qián)公告(gào)披露的数(shù)据，2020年哪(nǎ)吒汽车营收12.97亿元，净亏损13.21亿(yì)元(yuán)；2021年哪吒汽车实现营(yíng)收57.35亿元(yuán)，净(jìng)亏损(sǔn)29亿元。这意味着(zhe)，哪吒(zhā)汽车2022年亏损进一(yī)步扩大，而三(sān)年累计亏(kuī)损已经超过(guò)百亿(yì)，达到(dào)超112亿元。

　　去年6月26日，三六零曾公告，放(fàng)弃对哪吒(zhā)汽车的增资权。具体来看(kàn)，三(sān)六零(líng)全(quán)资子公司三六(liù)零私募基金拟将其(qí)持有的对应哪吒汽车3.53％股权的出资权转让(ràng)给两家有限(xiàn)合(hé)伙企(qǐ)业，对应的增资额为10亿元。据此估(gū)算，哪(nǎ)吒汽车估(gū)值为282亿元。放弃上述(shù)增资权后，三六(liù)零持有哪吒汽车11.43％的股(gǔ)权(quán)。

　　而(ér)到了2022年(nián)12月28日，三六零又发布对外投资进展公告称，已与哪吒汽车各股东方签(qiān)署有关协议，以(yǐ)支持哪吒(zhā)汽车股份制改造。2023年1月，三六零发布《关于对外(wài)投资进展(zhǎn)》公(gōng)告显示，为了配合哪吒(zhā)汽车股改，三六(liù)零(líng)的持股(gǔ)比例降(jiàng)至10.72％，对应账面价值为11.53亿(yì)元。此时，半年(nián)多(duō)一点哪吒汽车的估值已经(jīng)缩水(shuǐ)为(wèi)107.56亿(yì)元，跌了一半不止。

　　此次(cì)2022年财(cái)务数据出炉(lú)后，哪吒汽车估值(zhí)会(huì)否进(jìn)一步下(xià)调不得而知。

　　由(yóu)于哪吒汽车(chē)的亏损，三六零(líng)持有股权的(de)账面值出现较大(dà)投资损失。2022年公司的投资(zī)收益(yì)为亏损12.93亿元，变动金(jīn)额14.47亿元，剔(tī)除出售(shòu)欧(ōu)朋(péng)浏览器确认的(de)投资(zī)亏损5.14亿元，意味着哪吒(zhā)汽车带(dài)来的投资亏(kuī)损约(yuē)9.4亿元。

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