4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影(y比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁ǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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