4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式计新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟10—fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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