本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数(shù)过(guò)去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联(lián)储加息(xī)在即(jí)，市场避(bì)险情绪(xù)上升，国(guó)际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士(shì)瑞(ruì)联(lián)银行日(rì)前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势(shì)在必(bì)行(xíng)。英为财情的(de)美(měi)联(lián)储利率观测(cè)器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币(bì)供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价(jià)效应加剧，在全(quán)球金融市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银(yín)行(xíng)股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概(gài)念中的回(huí)购预期。

　　通达中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜信数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)字(zì)头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年(nián)K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市(shì)A股的市盈(yíng)率和(hé)市(shì)净率中位(wèi)数(shù)分别(bié)为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为(wèi)市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放(fàng)开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的(de)行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红五月行情(qíng)能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人气并(bìng)未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和(hé)年线关口，下(xià)跌空间亦不(bù)大。

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