随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号(hào)的(de)公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少yì)方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分化(huà)巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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