5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民(mín)币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十(shí)大重含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多(duō)多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产(chǎn)的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的教(jiào)育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗(luó)列，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低(dī)效资(zī)产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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