5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的(de)背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(z真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态hōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕(yù)的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调结构，真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

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