5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòn上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好g)，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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