美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能出(chū)售所(suǒ)有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明(míng)确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和(hé)第一(yī)共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅(jǐn)在周四(sì)就(jiù)通(tōng)过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银(yín)行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未(wèi)在银(yín)行业较为平(píng)静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂的在(zài)建(jiàn)厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过(guò)火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面，美联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济(jì)造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗(zōng)商(shāng)品代(dài)表(biǎo)受到(dào)一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面(miàn)临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当(dāng)前(qián)的宏观(guān)避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显(xiǎn)示在(zài)利(lì)率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下(xià)的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加(jiā)息(xī)取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前(qián)市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及(jí)降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的(de)时(shí)间和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加(jiā)成；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收出(chū)长下(xià)影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需(xū)求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米的突(tū)破上行仍需其(qí)他(tā)利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观(guān)察，情(qíng)绪的底部(bù)可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的(de)定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端(duān)总15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(zǒng)计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续(xù)关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求(qiú)仍没(méi)有较好(hǎo)的(de)表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格(gé)也(yě)难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关(guān)注(zhù)沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米kuān)松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实(shí)质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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