在(zài)华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏(piān)好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周(z相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示hōu)期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金经理的最新调查中，现金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xu相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示é)家预计(jì)，美国经济衰退将相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示从(cóng)第(dì)三季度开始(shǐ)。

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