大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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