美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者(zhě)商谈(tán)，还表示，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月以来(lái)已经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他(tā)们担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭会将美(měi)国(guó)经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日(rì)，做空活(huó)动(dòng)增加(jiā)和(hé)股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还(hái)需(xū)要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年(nián)大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身(shēn)基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析(xī)师高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期(qī)海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后(hòu)果，在(zài)三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度(dù)级别演变(biàn)成周度(dù)级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动(dòng)能(néng)。叠加美(měi)国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否会(huì)在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不(bù)同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮(lún)原油大跌(diē)有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基(jī)本全(quán)部(bù)落(luò)地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以(yǐ)及(jí)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套(tào)共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加工差下(三公里是多少米，三公里是多少米xià)装(zhuāng)置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(hu三公里是多少米，三公里是多少米ì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷处(chù)于(yú)上(shàng)升状态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的(de)走势(shì)。

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