今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(z瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织hāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域(yù)的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市央企营(yíng)业总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的(de)瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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