5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来(lái)港槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐)了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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