钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股价似乎(hū)已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺(yì)科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研(yán)发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术(shù)完成突破(pò)以及(jí)锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计(jì)划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后录(lù)得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元/股(gǔ)左右的(de)温吞股价，不到(dào)半(bàn)年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下(xià)，无(wú)论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务未来规(guī)划(huà)、技术水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及(jí)公(gōng)司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价(jià)“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波助澜(lán)，但归根结(jié)底还(hái)是(shì)其资(zī)金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠(nà)电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交(jiāo)易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技(jì)主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到(dào)19.两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末(mò)，公司货(huò)币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠离子(zi)电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就(jiù)是(shì)准(zhǔn)备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科(kē)技(jì)及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银(yín)行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这(zhè)部分缺(quē)口，传(chuán)艺(yì)科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的(de)另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电(diàn)项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁(xié)，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回(huí)复(fù)。至于具体的客户(hù)名(míng)称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来(lái)才(cái)会有(yǒu)较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批(pī)量应(yīng)用到多(duō)元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研(yán)记(jì)录中(zhōng)预(yù)测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠(nà)电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日(rì)就表示(shì)：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离(lí)子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较(jiào)接(jiē)近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也(yě)接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善(shàn)后，规模量产后钠离子(zi)电池(chí)正、负极(jí)材(cái)料价(jià)格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离(lí)子(zi)电池的降本(běn)空(kōng)间有(yǒu)望进一步(bù)打开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明(míng)年(nián)钠电产业(yè)规模(mó)化完(wán)成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子(zi)电池在动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄(báo)膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实(shí)施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆市(shì)合(hé)川区工(gōng)业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地点(diǎn)由江(jiāng)苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的(de)地(dì)点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接的(de)后果(guǒ)就(jiù)是原有的(de)投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实(shí)现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路(lù)板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年(nián)多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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