4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发(fā)了(le)市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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