自(zì)2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等基(jī)金披露(lù)旗下基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度(dù)投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市的基(jī)本(běn)看法(fǎ)。多(duō)数明星基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)仍保持90％以上的高仓位(wèi)运(yùn)作，仍(réng)坚(jiān)持了(le)自(zì)己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继(jì)续保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度的表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全新的技术革命，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还(hái)不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的(de)基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级(jí)主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看(kàn)，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金(jīn)在(zài)今年一季(jì)度仓位基本都(dōu)维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少处(chù)于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了(le)一定水平的(de)港股仓位，一(yī)季度(dù)末所管理的4只基金基本维(wéi)持和去(qù)年底的差不(bù)多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季(jì)度(dù)末该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配(pèi)置港股 和(hé)美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写道，在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，另外，在区(qū)域分布上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低(dī)金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季(jì)报(bào)中谈及，投资者(zhě)需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理状态(tài)，不需(xū)要大量的(de)行(xíng)动，而是(shì)极大的耐心，坚持(chí)投资(zī)原则，等到(dào)机会时(shí)全(quán)力出击。他一直保持着偏(piān)低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，前十大重仓股变(biàn)化不(bù)大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次成为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交易所(suǒ)，而增(zēng)加了美团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易(yì)方达优质企业三年持有的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质(zhì)精选的(de)头号(hào)重仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年(nián)底这四只基金的头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾(téng)讯(xùn)控股仍是易方(fāng)达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团新进其(qí)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡(dàng)，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩水。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模基本(běn)和去(qù)年底持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度(dù)末(mò)，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模(mó)，位居基金行业(yè)“巨无(wú)霸”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来充(chōng)分观察公司的(de)发展，等到它们用(yòng)事(shì)实证明自(zì)己的成功和巨大(dà)的成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者未来更可能做出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对(duì)某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回报作为(wèi)终级目标(biāo)，可(kě)积(jī)累性就是这一目标(biāo)的最重要保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可(kě)积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)。我们会(huì)参考(kǎo)全球(qiú)产(chǎn)业升级的(de)经验(yàn)，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准确(què)的坐标系(xì)，希望能正确评估(gū)企业的竞争力(lì)并(bìng)跨行业(yè)选出好(hǎo)的(de)公(gōng)司。识别出(chū)好(hǎo)公司是(shì)如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的(de)唯一情(qíng)形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给(gěi)投(tóu)资者(zhě)带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定(dìng)期(qī)报告并(bìng)对(duì)财务数据(jù)进行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报(bào)告中，企业(yè)的(de)所有(yǒu)经营活动都会反映在(zài)财务数据(jù)中，定量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前的(de)财务(wù)状况了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它(tā)的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附(fù)注，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场(chǎng)先生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的(de)模式往往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一(yī)路坚(jiān)持下来(lái)的重要因素，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为一人(rén)包揽前(qián)三的(de)基金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该基金(jīn)保(bǎo)持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)出现(xiàn)在该(gāi)基(jī)金去(qù)年(nián)四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较(jiào)好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为(wèi)代表的高(gāo)端制(zhì)造(zào)业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季(jì)度的阶(jiē)段特(tè)点来(lái)说，当前市场(chǎng)的参(cān)与资金方呈现复(fù)杂多(duō)样的趋势，收(shōu)益预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因(yīn)此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅度(dù)、转换速度(dù)都会(huì)可(kě)预见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新(xīn)信息(xī)的处理上提高(gāo)了(le)难(nán)度，短(duǎn)期内基本面估(gū)值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的(de)选择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季(jì)度如(rú)何(hé)调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望(wàng)未来市场投(tóu)资机会，也(yě)非常受到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中回顾一(yī)季(jì)度市场行情时(shí)表示(shì)，一季度中国(guó)经济整体(tǐ)温(wēn)和(hé)复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消(xiāo)费和企业投(tóu)资的信(xìn)心恢复(fù)会有(yǒu)一(yī)个过程(chéng)，因此短(duǎn)期(qī)持续加(jiā)杠杆(gān)的动力(lì)不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷(gǔ)银行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投资(zī)者担心(xīn)这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克(kè)+的(de)减产行为进一(yī)步增强了(le)未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联(lián)储在货币政策(cè)调整(zhěng)决(jué)策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关(guān)板块获得(dé)了(le)边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)结构的分(fēn)化。受(shòu)益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突(tū)出，而新能(néng)源(yuán)、金融地产等行业(yè)则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投资(zī)主线，本基金一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用医药替代(dài)了(le)部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则(zé)逆向增(zēng)持了(le)一(yī)些由于(yú)短期(qī)基(jī)本面(miàn)一(yī)般或者机构调仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但长期(qī)市值空(kōng)间较大(dà)的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位列前五大重仓股之(zhī)一(yī)的(de)五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退出该(gāi)基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一(yī)只仍保(bǎo)留(liú)在(zài)前十大重仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一(yī)季度减持了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也从上(shàng)一(yī)季度的第二大重仓股退(tuì)居第四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供(gōng)应(yīng)北斗(dòu)关键器(qì)件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢，三只个(gè)股一季(jì)度新进前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同其很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此(cǐ)会(huì)选择暂时(shí)“以(yǐ)静制(zhì)动”，继(jì)续对产业(yè)和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还(hái)分享了自己最新的投资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通(tōng)过(guò)深入研(yán)究(jiū)获得超额认知、并最(zuì)终(zhōng)映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最重(zhòng)要的(de)其实(shí)也就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平(píng)时(shí)的不断学(xué)习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的正是(shì)在每(měi)一(yī)次关(guān)键选择时将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一(yī)些(xiē)积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世(shì)界的链(liàn)接(jiē)，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴市(shì)场获得了更(gèng)多实质性认同的声音和举动(dòng)；国内(nèi)主要城(chéng)市的一二(èr)手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入(rù)库存周期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要(yào)一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带入正循(xún)环(huán)。一如当下的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新(xīn)能(néng)源等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学新进前三(sān)大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，金域(yù)医学是一家(jiā)以第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服(fú)务企业(yè)，通(tōng)过(guò)不断积累的(de)“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本和大数据(jù)”等资(zī)源优势(shì)，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学(xué)诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学(xué)之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠(huì)前十大(dà)重仓(cāng)股，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一(yī)季(jì)度退出(chū)富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在(zài)一季报中(zhōng)回(huí)顾(gù)，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实施的一(yī)些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的(de)复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但我们(men)应该看(kàn)到是(shì)积极的因素(sù)正在(zài)发挥作用持续的(de)进程(chéng)中。更要重视(shì)的是市(shì)场(chǎng)的(de)整体估值依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有(yǒu)吸(xī)引力的位置，当下权(quán)益市场(chǎng)处在(zài)较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解(jiě)决(jué)的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场波动(dòng)对应的预(yù)期回(huí)报(bào)水平(píng)的是(shì)相(xiāng)当(dāng)合适(shì)的(de)。未来我们依然会致(zhì)力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们(men)并不具备精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前(qián)景的(de)优秀公司，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价值的(de)实(shí)现和(hé)市场情绪(xù)在未来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基(jī)金(jīn)偏(piān)好投资于(yú)具(jù)有良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更(gèng)大的(de)概率能在未来为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓(cāng)换股，他(tā)又是如何(hé)看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业(yè)板块变(biàn)化不大。他(tā)在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一(yī)季度组合仓位(wèi)和(hé)行业(yè)配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非(fēi)择时的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续(xù)在其前(qián)十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓(cāng)力度(dù)最大(dà)，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的(de)集(jí)团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期(qī)变化对国(guó)内资本市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意(yì)味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间。气球事(shì)件导(dǎo)致中美(měi)关系再度(dù)紧张。国内强刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海外风险事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要(yào)时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修复(fù)信(xìn)心(xīn)。随(suí)着经济(jì)逐步正常化，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社(shè)融(róng)和地(dì)产数(shù)据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风(fēng)险，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带来(lái)的金融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大(dà)，海外央行及(jí)时(shí)救助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶(jiē)段我(wǒ)们认为出现(xiàn)金融危机的(de)风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融(róng)风险并存(cún)，处理难度(dù)较大，这也(yě)意味(wèi)着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对话(huà)、加(jiā)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少强(qiáng)合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目光更(gèng)多放在微(wēi)观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看到(dào)很多公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企业(yè)变化可(kě)以让内心更加(jiā)平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创造(zào)良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少