随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jī二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代n)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(j二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ié)是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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