5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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