昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为10095311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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