尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎360借条是正规的吗(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一(yī)步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往360借条是正规的吗往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行(xíng)业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日(rì)研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器(qì)PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券(quàn)3月(yuè)31日研(yán)报同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气(qì)拐点。<360借条是正规的吗/p>

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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