A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银(yín)行依托当年(nián)互(hù)联(lián)网金(jīn)融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我(wǒ)国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历(lì)回(huí)调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了(le)离不(bù)开国(guó)家政策持续(xù)推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火(huǒ)的人(rén)工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要因素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的(de)背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流(liú)的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近(jìn)五年区(qū)间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都不太(tài)好。本(běn)次中国移(yí)动(dòng)直接在市(shì)值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等(děng)多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效)把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责(zé)任，也(yě)就不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成(chéng)本方(fāng)面的问题(tí)，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续(xù)不(bù)断的(de)建(jiàn)设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一(yī)季度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号表明中(zhōng)国移(yí)动(dòng)可能正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可(kě)突(tū)破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻(f欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ān)倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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