编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了(le)上一(yī)季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在(zài)优质的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字头公(gōng)司达到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年顶的速度越来越快越叫的原因业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进(jìn)标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)顶的速度越来越快越叫的原因融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的顶的速度越来越快越叫的原因一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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