尽管(guǎn)周五大单亲家庭是什么意思(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披(pī)露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么(me)计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。<单亲家庭是什么意思/strong>

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的(de)量与(yǔ)价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高(gāo)速(sù)光引擎(qíng)光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智(zhì)能(néng)手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精(jīng)密等。