美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上(shàng)，银(yín)行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们(men)担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四(sì)报(bào)道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地(dì)区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济(jì)都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在(zài)于美(měi)联储是否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下(xià)来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的(de)影响仍需(xū)一(yī)段时间观察(chá)，情(qíng)绪的(de)底部可能已(yǐ)经(jīng)出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端(duān)需(xū)求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本(běn)装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存(cún)持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月(yuè)中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差下(xià)装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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