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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算(suàn)币(bì)种(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及(jí)欧美(měi)银行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息(xī)，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧(ōu)洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库(kù)存环(huán)比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格(gé)持续(xù)下跌后，利(lì)空落地(dì)效应以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也(yě)对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存(cún)偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下(xià)降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持(chí)续(xù)性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(ch富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗ǎng)人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗欧洲央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰(fēng)产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在(zài)偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在(zài)市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴(chái)油产量的大(dà)幅波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用。

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