中国(guó)金融行业加速对外开放，外(wài)资(zī)券商(shāng)们(men)的2022年过得如何(hé)？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的“成绩(jì)单(dān)”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年(nián)获批成立(lì)的摩根(gēn)大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩根大通证(zhèng)券同(tóng)期获批的(de)野(yě)村(cūn)东方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿(yì)元(yuán)，而(ér)瑞(ruì)银证(zhèng)券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家外资(zī)控股券商面(miàn)临的“一(yī)参一(yī)控”问题(tí)如何解决(jué)，仍是业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视各家外(wài)资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于各自股东资源禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国(guó)内(nèi)各家证券公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们(men)的市场(chǎng)竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年(nián)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质(zhì)等问(wèn)题，9家共有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前(qián)海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方(fāng)国际证券(quàn)则(zé)延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度(dù)继续扩(kuò)大(dà)。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资股东(dōng)增持而成为外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商(shāng)的(de)汇丰前(qián)海证券，业(yè)绩较上年出现明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获(huò)得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言(yán)，2022年(nián)受市场影(yǐng)响，证券行业营业收(shōu)入(rù)普遍下降(jiàng)，外(wài)资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公司建设(shè)成本(běn)、业务费用(yòng)、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比(bǐ)，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营(yíng)业务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪(jì)、投行(xíng)等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其当年投(tóu)行业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪(jì)业(yè)务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来的和尚”念(niàn)好了中(zhōng)国市场这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券和瑞银(yín)证(zhèng)券均实现(xiàn)了营收、净利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现净利(lì)润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年(nián)的“券(quàn)业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)共有员(yuán)工210人(rén)，数量在行业内排(pái)名下游，但其业绩已跻(jī)身(shēn)行业中游水平，而(ér)这只是摩根大通证券展业的第(dì)三个(gè)完整会(huì)计年度。

　　公开信(xìn)息显示(shì)，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监会批(pī)复，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈(mài)兰(lán)德等5家内(nèi)资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业(yè)务大(dà)爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经(jīng)纪(jì)业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步进展，新(xīn)客户(hù)开发稳步(bù)推进(jìn)。摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)充分利用(yòng)全球化的平台优势，整合集团资源，持续关(guān)注并(bìng)开(kāi)拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构(gòu)投资者(zhě)，目标客群机构投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较好的(de)业(yè)绩(jì)表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是(shì)进入中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早在(zài)2007年(nián)就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投(tóu)行业(yè)务进步明(míng)显，当(dāng)期实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册(cè)制改革后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购(gòu)。瑞信集(jí)团和(hé)瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季(jì)报时表示，对瑞(ruì)信的收购交(jiāo)易预(yù)计在6月(yuè)底前完成。不言而喻(yù)的是，集团层面(miàn)的合并对两家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商在(zài)中(zhōng)国展业情况(kuàng)，也将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事(shì)项段的无保留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达(dá)成协议和合并(bìng)计(jì)划，截止(zhǐ)报告日，上(shàng)述协议和合并(bìng)计划的(de)完成日尚不明确。瑞信(xìn)证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控(kòng)股子公(gōng)司，未来的运营和(hé)财务业绩(jì)受到上述合并可能产生(shēng)的影响亦不(bù)明确，该(gāi)事项(xiàng)表明(míng)存(cún)在可能(néng)导致对公(gōng)司持(chí)续经营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不(bù)确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批的(de)合资(zī)证券公(gōng)司(sī)。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券(quàn)49％股(gǔ)权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但突(tū)如其来(lái)的(de)瑞信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司(sī)股(gǔ)东以(yǐ)及(jí)股东的(de)控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临(lín)“一去一(yī)留”的(de)局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行(xíng)业(yè)热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的(de)“打法”不难发现，依托于(yú)各自资(zī)源禀赋深入财富(fù)管理成为其在中(zhōng)国(guó)展业的(de)首要方向。

　　例如(rú)，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色(sè)投(tóu)资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动等多(duō)种业务(wù)模(mó)式(shì)，通过服务手(shǒu)段的(de)增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一(yī)站(zhàn)式(shì)的综合性金融解决方(fāng)案(àn)。

　　后续(xù)，野(yě)村东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理(lǐ)业务将定位于“中(zhōng)国(guó)高端财(cái)富(fù)人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个(gè)方(fāng)面入手，打造以产品为中(zhōng)心的(de)业务核(hé)心竞争力，持续(xù)为(wèi)中国投资者提供具(jù)有野村(cūn)集(jí)团特色(sè)的(de)高(gāo)质(zhì)量(liàng)财富管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持(chí)股(gǔ)备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让(ràng)协(xié)议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监(jiān)会核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨(zī)询(xún)、证券自营及代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华(huá)与北京(jīng)高(gāo)华完成(chéng)业务迁移(yí)工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配置为(wèi)核心进行新(xīn)产品和服务的研发工作，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸(àn)客户提供(gōng)财富管理综合解决(jué)方案，丰富客(kè)户产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持(chí)续推进私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第(dì)三方金融(róng)产品并推进跨(kuà)境投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供直(zhí)接对接境外资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股(gǔ)东打造私人财富(fù)管(guǎn)理业务，这(zhè)在具(jù)备外资银行(xíng)股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券表示，其(qí)于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理部(bù)，负责公司高净值个人客(kè)户综(zōng)合财富管理(lǐ)业务的(de)运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券(quàn)为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环球私人银行(xíng)，致(zhì)力为高(gāo)净值和(hé)超(chāo)高净值(zhí)客户及其家族(zú)提供专业、多元及定(dìng)制化的资(zī)产配(pèi)置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳(zhèn)分公司财富管理业务(wù)，依托国家对粤港澳大(dà)湾(wān)区(qū)的(de)新政举措，致力(lì)于发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命周期财(cái)富管理的(de)理念，进一步完善投资解决方案和财(cái)富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架(jià)多支产品为客户在同一策(cè)略下提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对(duì)外(wài)开(kāi)放的力度(dù)不断(duàn)加大(dà)，各外资金融机构加速(sù)了在(zài)境内设(shè)立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打(dǎ)证(zhèng)券获批准设立，公司(sī)注册地(dì)为(wèi)北(běi)京市(shì)，注册(cè)资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独(dú)资证券公司。就(jiù)监管批复(fù)信息来(lái)看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目前国(guó)内的外(wài)资(zī)控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商独(dú)资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券商已成为市场上不(bù)容(róng)忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有(yǒu)数家外资券商的设(shè)立申请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛(dǎo)意才证券等多家(jiā)外(wài)资券商的设立(lì)申请(qǐng)仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方(f遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用āng)汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意大(dà)利联合圣保(bǎo)罗银(yín)行、美(měi)国景顺和高盛(shèng)等(děng)国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的(de)国际金(jīn)融机构负责人(rén)普(pǔ)遍表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲身感(gǎn)受到中国经(jīng)济(jì)的(de)强(qiáng)大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济和中国(guó)资本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市(shì)场对外(wài)开放(fàng)稳步(bù)推进(jìn)，为(wèi)国际金融机构和全球投资者带来了实实在(zài)在(zài)的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国市(shì)场，将继续(xù)与中国深化(huà)合作，积极拓展在华业(yè)务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和(hé)机(jī)遇。例如，华(huá)西(xī)证券即(jí)在2022年年报中表示，外资(zī)机(jī)构(gòu)来华展业便利度不断提(tí)升，经营范围和(hé)监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机(jī)构(gòu)等加(jiā)速(sù)布局，全力抢滩(tān)中国(guó)证券市场，对(duì)本(běn)土(tǔ)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司既(jì)带来了国际金融机构全面参与中国遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用资本市场竞争所形(xíng)成的冲击(jī)，也带来了通过(guò)与国际金融机构(gòu)直接合作促进业(yè)务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也(yě)表示，当(dāng)前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明显，业务(wù)多(duō)元化发展趋势初步形成，金融(róng)科技对行业发(fā)展理念的变革(gé)和重塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商市场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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