北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确(què)的价(jià)格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需(xū)要高估唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为什么(me)只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了(le)工(gōng)作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第(dì唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)二次(cì)世(shì)界(jiè)大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们(men)知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来(lái)，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期(qī)利润和(hé)长期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资(zī)本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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