在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去(qù)年不(bù)同(tóng)，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任(rè说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污n)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个(gè)月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一(yī)轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前(q说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污ián)来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从第(dì)三(sān)季度(dù)开始。

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