分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预(yù)计全市(shì)场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金的基(jī)金管理人(rén)提(tí)出(chū)了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投(tóu)资者(zhě)人数较(jiào)多、与其(qí)他(tā)金融机构(gòu)或(huò)者(zhě)金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向中国证监会(huì)报告(gào)：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续(xù)20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个(gè)；中(zhōng)国证监(jiān)会认定(dìng)的(de)符合(hé)重要货币市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元(yuán)或者(zhě)投资(zī)者数(shù)量(liàng)大(dà)于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管(guǎn)理人(rén)需要增强(qiáng)抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确(què)风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是(shì)为(wèi)了提升(shēng)资管机构(gòu)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升风控水平的(de)前提(tí)下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益(yì)率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源的(de)主动类资(zī)管产品迎来(lái)发(fā)展良机，财(cái)富管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的附(fù)加监管要求，指出基(jī)金管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等方(fāng)面的能(néng)力水平与重要货币市场基金(jīn)管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲(máng)目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市场基金的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的高级管理人员、基金经理等(děng)相关(guān)人员的(de)考核(hé)评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不得直接或(huò)者间接与重要货币市(shì)场(chǎng)基(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正jī)金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指标(biāo)方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券(quàn)市值不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一(yī)商业银行发行的金融工(gōng)具(jù)占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流(liú)动性受限资产的(de)规(guī)模合计(jì)不(bù)得超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申(shēn)购申(shēn)请，避免出(chū)现(xiàn)接受(shòu)单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导(dǎo)致其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是(shì)金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出(chū)现风险事(shì)件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)防范(fàn)流(liú)动性防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正风险的能力将进一步提(tí)升，将有(yǒu)效(xiào)防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场基金类似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综合评估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)备案，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进(jìn)行评(píng)估(gū)。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会(huì)对部(bù)分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益(yì)的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者(zhě)需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)投资(zī)者(zhě)。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市场基金具(jù)有着投资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部(bù)分(fēn)规模(mó)较大的货币规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全(quán)化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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