中(zhōng)国金融行业加(jiā)速对外开放，外资(zī)券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单(dān)”陆续(xù)公布(bù)：9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的(de)摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩(mó)根大通(tōng)证券同期获(huò)批(pī)的野村东方(fāng)国际证(zhèng)券2022年(nián)亏(kuī)损达到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银(yín)“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国(guó)内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两(liǎng)家外资(zī)控股券(quàn)商面临的“一(yī)参一控”问题如何解决(jué)，仍是(shì)业内(nèi)关注(zhù)重点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自(zì)股东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财富管理(lǐ)成(chéng)为其在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券(quàn)商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证(zhèng)券(quàn)公司来(lái)说，除(chú)了面临行业(yè)“二八分化”的激(jī)烈态势，来(lái)自“洋券商(shāng)”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同样带来(lái)压(yā)力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家(jiā)券商2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的(de)“券(quàn)商小年(nián)”，受(shòu)制于市场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看，瑞信证券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入(rù)1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东(dōng)增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前(qián)海证券，业绩(jì)较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录(lù)得(dé)亏损(sǔn)：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同(tóng)期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证券和星(xīng)展证券均于(yú)2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展(zhǎn)业时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年(nián)同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券(quàn)行业营业(yè)收入普遍下降，外资(zī)控股券商(shāng)也难以(yǐ)幸免。且新公司(sī)建设(shè)成本、业务(wù)费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等支(zhī)出过高，在展业初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型(xíng)券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小利(lì)薄”的情况，自(zì)营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下降46.44％。而营(yíng)业支出则(zé)有增(zēng)无减，业务(wù)及管(guǎn)理费从上(shàng)年(nián)的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚少花(huā)多(duō)”，导致业(yè)绩出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有(yǒu)“外来(lái)的和尚”念好了(le)中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商(shāng)实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根(gēn)士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润(rùn)的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大(dà)通证券(quàn)共有员工210人(rén)，数(shù)量在行(xíng)业内排名(míng)下游，但其业绩已跻身(shēn)行业中游(yóu)水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展(zhǎn)业(yè)的(de)第三个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信息显示(shì)，摩根大通(tōng)证券于2019年(nián)3月获得证监(jiān)会批复(fù)，成立合资(zī)证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海迈兰德(dé)等5家内(nèi)资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为摩(mó)根大(dà)通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆(bào)发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪(jì)业务团队(duì)成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一(yī)步(bù)进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券(quàn)充(chōng)分(fēn)利用全球化的(de)平台优势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资(zī)者(zhě)以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐(zhú)年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一(yī)控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进(jìn)入(rù)中(zhōng)国时(shí)间(jiān)最(zuì)早(zǎo)的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行(xíng)受让两(liǎng)家内资股东(dōng)分别持有的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年(如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉nián)投行业务进步明显(xiǎn)，当期实(shí)现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表示，其在2022年完成了创业(yè)板(bǎn)注(zhù)册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备(bèi)并参与(yǔ)了沪深(shēn)交易(yì)所互联互通全球存(cún)托(tuō)凭证业(yè)务等(děng)。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年(nián)3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士信(xìn)贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财(cái)政部、瑞士国(guó)家银(yín)行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预(yù)计在6月底前(qián)完(wán)成。不言而喻的(de)是，集团层(céng)面(miàn)的合并(bìng)对两(liǎng)家外资(zī)控股券商在中国展业情(qíng)况，也将造成(chéng)一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审计(jì)所普华永道(dào)对瑞信(xìn)证券出具了带强调事(shì)项段的无(wú)保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司(sī)之间(jiān)达成协议(yì)和合并(bìng)计(jì)划(huà)，截止报告日，上述协议(yì)和合(hé)并计划的(de)完(wán)成(chéng)日尚不明确(què)。瑞信证(zhèng)券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到(dào)上述合并可能(néng)产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持(chí)续经(jīng)营能力(lì)产(chǎn)生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家(jiā)获批的(de)合资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得(dé)控(kòng)股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告称(chēng)，拟以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司(sī)股权管理规定(dìng)》，证券公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际(jì)控制人参股(gǔ)证券公司的数量不得(dé)超过2家，其(qí)中控制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证(zhèng)券的牌(pái)照或将(jiāng)面(miàn)临“一去一(yī)留”的(de)局面。

　　深入财(cái)富(fù)管理破局

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各(gè)自资(zī)源禀赋深入(rù)财富(fù)管理成为其在(zài)中国(guó)展业(yè)的首要方向。

　　例(lì)如，野(yě)村(cūn)东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务(wù)在原(yuán)有(yǒu)“大宗交易(yì)”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新增了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大(dà)宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联(lián)动(dòng)等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方国际(jì)证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作(zuò)四个方面入(rù)手，打(dǎ)造以产品为中心的业(yè)务核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)，持续为(wèi)中国(guó)投(tóu)资者提供具有(yǒu)野(yě)村(cūn)集(jí)团(tuán)特(tè)色(sè)的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北(běi)京高华签订《业(yè)务转让协议(yì)》，受(shòu)让北(běi)京高华的所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会(huì)核发新增证券(quàn)经纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询、证券(quàn)自(zì)营及(jí)代销金融产品业务(wù)的(de)业务(wù)许(xǔ)可(kě)。2023年2月，高盛高(gāo)华(huá)与北京高华完(wán)成业(yè)务迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华(huá)表示，其将(jiāng)持续(xù)以资产(chǎn)配置(zhì)为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客户(hù)提供(gōng)财(cái)富管理综合解决方(fāng)案，丰(fēng)富客户(hù)产品种类(lèi)选(xuǎn)择(zé)，开展境内私人财富管理平台(tái)未(wèi)来战(zhàn)略规划(huà)，并(bìng)进一步(bù)拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续(xù)推进私(sī)募股权基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三(sān)方金融产品并推进跨(kuà)境投资(zī)新产品(pǐn)的(de)研发(fā)，为客户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接(jiē)境(jìng)外资本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托(tuō)于外资股东打造私人财富管理业务，这在具(jù)备(bèi)外资银行(xíng)股东背景的(de)券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责(zé)公(gōng)司高(gāo)净值个人客户综(zōng)合财富管理业(yè)务的运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前海证券为平台，依(yī)托汇(huì)丰环球(qiú)私人银行，致力为高净(jìng)值和超高净值客户(hù)及其(qí)家(jiā)族提供专业、多(duō)元及定制化的资(zī)产配置服(fú)务(wù)，为客户(hù)实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯(xùn)业务(wù)，与4家国(guó)内头(tóu)部信托(tuō)公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理业务，依(yī)托国家对粤(yuè)港澳(ào)大湾区的(de)新政举(jǔ)措，致(zhì)力于发展财富管理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券表示，其财富(fù)管理部(bù)秉持(chí)着为客户进(jìn)行全方位资产配(pèi)置和(hé)满足客(kè)户全生(shēng)命周(zhōu)期财(cái)富管理的理(lǐ)念(niàn)，进(jìn)一步完善投资解决方案和财富规划方面(miàn)的业务，一方面积(jī)极扩充(chōng)现有架上(shàng)策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多支(zhī)产品为客(kè)户(hù)在同(tóng)一策(cè)略下提供(gōng)差异化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资(zī)本市(shì)场对(duì)外(wài)开放的力度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内(nèi)设(shè)立(lì)控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获批准设立(lì)，公司注册地(dì)为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，渣打(dǎ)证券是(shì)首家(jiā)新(xīn)设的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息(xī)来看，渣打证券由(yóu)渣打(dǎ)银行(xíng)（香港）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内，目(mù)前(qián)国(guó)内(nèi)的(de)外(wài)资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)均为外商独资券(quàn)商。从数量上来看，外(wài)资控股券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新(xīn)势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前还(hái)有数(shù)家外资券商的设立申(shēn)请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗(qí)证(zhèng)券、法巴证券、日兴(xīng)证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证券(quàn)等多家外资(zī)券商的设立申请仍处于(yú)证(zhèng)监会审批阶段。其中，法巴(bā)证券和(hé)青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会满等先后在京会见美(měi)国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国东方(fāng)汇理、日本大(dà)和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡(dàn)马锡、德(dé)国安联保(bǎo)险、意(yì)大(dà)利联(lián)合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金(jīn)融机构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国(guó)经济和(hé)中国(guó)资本市场(chǎng)发展前景。近年来中(zhōng)国资本市(shì)场对外开放稳(wěn)步推进(jìn)，为(wèi)国际金(jīn)融(róng)机构和全球(qiú)投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融机构高度(dù)重视中国(guó)市(shì)场(chǎng)，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓(tuò)展在华业务和(hé)投资(zī)，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如(rú)，华西证(zhèng)券即(jí)在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，外资机构(gòu)来(lái)华(huá)展(zhǎn)业便利度不(bù)断提升，经(jīng)营范(fàn)围和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公(gōng)司既带来了国际金(jīn)融机构全面参与中国资本市(shì)场竞争所形成的冲击，也(yě)带来(lái)了通过与国际(jì)金融机构直接(jiē)合作促进业务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多(duō)元化(huà)发(fā)展趋势(shì)初步形成，金融科技对行业发展理念(niàn)的(de)变革(gé)和重塑不(bù)断(duàn)深化(huà)，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新格局正加速演变(biàn)。

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