周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěn中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思g)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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