个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投(tóu)资者的深度(dù)了(le)解，在养老基(jī)金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化画像和客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对(duì)于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累(lèi)计开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务(wù)、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提(tí)高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关(guān)产品的(de)收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提(tí)供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过数(sh科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容ù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做(zuò)到(dào)在保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规(guī)避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可(kě)以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服(fú)务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系(xì)均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有开始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在(zài)具体实(shí)操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访(fǎn科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容g)上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在(zài)意退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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